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2020年2月29日 星期六

華倫．巴菲特給投資人的80個忠告-蔣林2003【讀書心得】



結論心得：
感覺像是大綱般的，概略介紹的書，冗字太多，80個忠告寫的跟散文一樣，但主題圍繞著巴菲特，又一直感覺重覆說明，缺乏系統性，不大推薦閱讀…，除非讀者再進行一次組織整理，但有關巴菲特的書太多了，就也不會推薦這一本就是…
其實本書還是有一點內容的，但是冗字太多，編排沒有條理，太難以吸收，失敗…
此書的可能作用是，當投資不順時，看看80個條列忠告，有沒有違反的地方，再看看該篇的指引，有沒有需要修正，或是忘記的地方，藉此再出發。
然後知道，巴菲特喜歡喝百事可樂，卻買的是可口可樂的股票XD

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2020年2月28日 星期五

ETF投資新勢力-比特幣與另類ETF商品大剖析-經濟日報 2018 【讀書心得】




結論心得：
本書介紹VIX、比特幣、白銀，3商品之期貨與ETF，目前台股VIX相關有00677U、白銀-元大道瓊白銀、黃金有00635U，比特幣可能沒有對應之ETF。

若不清楚此3項商品的新手值得一看。

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華爾街刺蝟投資客-Barton Biggs2014【讀書心得】



結論心得：
這本書，文字量、頁數皆多，但是寫的方式感覺很雜，不大明白想要表達的…
記述性的書籍，編排方式較不符合個人的閱讀邏輯，若對歷史想再研究一番可以閱讀，但不會是我個人的首選。
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2020年2月23日 星期日

操盤手的萬無一失投資術-張智超 2012 【基本面】【質化分析】【技術面】【籌碼面】【財報】【讀書心得】


結論心得：
雖然我近期較偏技術面，但是此書作者，由技術面、籌碼面大賺到翻車，從而研究起基本面，
並有邏輯分析的說明，讓我又對基本面產生信賴感，唯 基本面中的「質化分析」，
有一定的困難度，需要深度的思考，
但因作者為技術面、籌碼面出身，在用基本面確認BMW+TROC原則挑選個股後，接著就是用技術面進出、籌碼面觀察，總經的M1B、M2確認是否轉為空頭市場
1/4部位控管法、執行力是影響財富的最大關鍵！大賺少賠的獲利模式，字字精煉皆精華！
深度分析投資人賠錢的原因，進而避開，窮查理原則，知道自己會死亡的地方避而不去
還有看破偽財報法，這本書真是內容豐富，意外的值得一讀且值得收藏，操作不順時，可以翻翻。
目錄
  1. 【推薦序】任何人都能懂的基本面研究 丁予嘉
  2. 【推薦序】實戰中反覆淬鍊的交易智慧 王登立
  3. 【推薦序】沉潛練功，迎接超級不景氣後的多頭行情 陳忠瑞
  4. 【推薦序】走進股市的夢想街 陳斐娟
  5. 【推薦序】質化分析才是洞悉企業潛能的關鍵 楊朝成
  6. 【推薦序】後金融危機時代的操作南針 劉宗聖
  7. 【自序】 學習真正贏家的操作法，在股市中一圓夢想
    1. 公司派是利多與財報的製造者
    2. 市場主力是技術面的製造者
    3. 輸家多是資訊的接受者

  1. 前言 股市提款密碼：BMW＋TROC
  1. 第一章 從融資斷頭，到榮登自營部主管
    1. 身為戰績彪炳的操盤手，我也曾經犯過全天下投資人都犯過的錯，但我能從重挫中獲得體會，才能有今日的操盤好成績。希望投資人能像我一樣，就算虧損，也要看清及改進自己的錯誤，再進一步透過本書，找到在股市裡重返榮耀之路。
    2. 勝券在握 TheWarren Buffett Way
    3. 電影【刺激1995】The Shawshank Redemption
    4. 價量情形、籌碼變化
    5. 每個人一輩子有兩杯水要喝，一杯是苦一杯是甜的。我很高興，你在年輕時，就先喝到苦的那一杯
      >>不知怎麼的很有感觸，眼洭泛淚中
      ==失敗之因，只懂得專注技術面和籌碼面，不懂股市的運作羅五輯與企業的本質，
      股市重挫，連停損的機會都沒有
    6. 最關注的是產業及企業基本面的投資
    7. 台積電的產能利用率與股價呈現非常高度的正相關：當產能利用率越低時，便是好的買點
    8. 2004年總統大選、2007~2008次貸風暴、2012年總統大選大空頭，都有共同的跡象，基本面先露出敗相，
      1. 景氣領先指標與對策信號M1b、M2等貨幣面指標開始呈現趨勢向下
      2. 台積電的產能利用率開始從高點往下走：表示全球經濟景氣不若先前樂觀
      3. 台股跌破季線，並有繼續向下的走勢
    9. 投資需掌握趨勢，而非股價
      1. 對操盤手而言，最重要的不是股價高低，而是找出公司基本面的趨勢在哪裡
    10. 努力學習，終能致富

  1. 第二章 10大迷思，讓你永賠不賺
    1. 精通總經趨勢、看準大盤走向，就一定會賺？
      1. 看總經資訊外，主要以基本面為主，配合籌碼面與技術面做最後的確認，以避免兩者脫鉤，形成誤判
    2. 營收、獲利創新高的企業，未來成長性就高？
    3. 低利率時代，高殖利率個股比定存更好賺？
    4. 買有富爸爸的公司股票，就是安全型投資？
    5. 抱持以上觀念，難怪你頂多小賺，但永遠大賠。
    6. 總經數據：領先指標、景氣對策信號(藍燈、紅燈的東東)，開始由高點往下
    7. 代表貨幣供給量能的M1b、M2也從高檔往下
    8. 台股指數往下跌破季線
      ==以上三個訊息出現時，就表示股市將從牛市轉進熊市，要儘快逢高減碼手上的持股，
      反之，則代表股市將從熊市轉進牛市
    9. 市 轉 牛 市 信 低 上 Y2 從 低
    1. 資金管理策略1/4原則：手上的持股完全沒讓你有獲利時，持股千萬不可超過1/4，嚴守！
    2. 第三章 投資功夫派別多，你該練哪一種
    1. 請君入甕的內神通外鬼派、
      1. 財報也會美化
    2. 賞味期有限的雙線進出和交叉派、
      1. 技術分析需搭配基本面、籌碼面才有意義，單純只看線圖進出，勝算低
    3. 國際級大師和專家皆不看的技術指標派、
    4. 山寨股製造機的山寨巴菲特和價值派……，
      1. 具壟斷性的競爭優勢
    5. 你正在苦練哪一種？小心走火入魔，得不償失。
    1. 第四章 巴菲特、索羅斯、李佛摩，大師心法這樣應用於台股
    1. 投資要成功致富，只會挑股和買股是不夠的，一個大股災來襲，再好的股票也一樣會中槍倒下。我能夠安然躲過股災，並非僅靠巴菲特的選股思維，而是從索羅斯和李佛摩這兩位大師身上學到的進出場時機及資金管理等操作策略。
      1. 最建議將索羅斯的交易心法多加研究，操盤功力將大幅提升
      2. 用巴菲特的邏輯來選好股
      3. 學會李佛摩的資金管理：有漲就先拿獲利的一半(MASA大手法)
  2. 第五章 BMW質化偵查術，檢視企業獲利與否的本質
    1. 據我觀察，上市櫃中有良心的企業主占不到20％。我們如何從企業的經營模式（Business Model）、市場大小（Market size）及經營者特質（Who is Management）的質化BMW模式，去對企業進行獲利與否的本質檢視，做出最佳的選股決策？
      1. 質化BMW模式：
        1. 企業的經營模式（Business Model）、
          1. 為什麼會賺錢，而其它同業不行？這才是公司獲利的「重要關鍵」
          2. 成本優勢：
            1. X壓低勞工、原料、土地成本==競爭力優勢維持不久
            2. X靠大資金：因為大陸一堆土豪…
          3. 通路優勢：大潤發、王品集團、聯強、統一超、全家、神腦國際
            1. 最成功為大潤發！大陸230家分店90%分店都賺錢
            2. 通路夠不夠多
            3. 回收夠不夠快
            4. 通路數增加
            5. 同店的營收有無成長性
          4. 產品差異優勢
            1. 產品和同業的差別在哪？
            2. 有沒有其它人做不出來的部分？
            3. 推出領先同業新產品的速度與能力：台積電！
          5. 技術與專利優勢：台積電--、大立光
          6. 創新優勢
            ==最看好的「Business Model」
            1. 具技術門檻的利基
            2. 具正派且有綜效的富爸爸
            3. 具寡優勢的產業
            4. 具專利與認證障礙的產業
          7. X較看空的「Business Model」
            1. 以低成本為訴求，但其產品差異化能力差
            2. 進入障礙低的產業，且不具競爭優勢
            3. 變化過速，又需大量資本支出的產業
            4. 轉投資過多，且無核心競爭力的集團
            5. 缺乏出海口，僅用資本支出建立起進入障礙的產業

  1. 市場大小（Market size）及 Market Share市占率
    1. 市場規模成長、市占率萎縮：LED、太陽能>>太多人來，沒賺頭了
    2. 市場規模成長、市占率亦提升：7-11、大潤發大陸
      ==市占率提升比市場規模成長更重要：
      1. 企業未來提升市占率的策略是什麼？
  2. 經營者特質（Who is Management）的
    1. 大股東HOLD住股票：表言行一致；大賣，表示「裡頭有鬼」==台股言行不一的企業比重達80%
    2. 股東結構：
      1. 持股1000張以上，視為大股東；持股率80%以上，表示股東們對公司前景有信心，沒有出貨現象--EX:2330台積電、遠東、裕隆集團、台塑1301、2227裕日車、2912統一超
      2. 一家公司的大股東持股率若低於40%以下，表示大股東已經不關心這家公司的未來，會被列在觀察名單之外
    3. X說了什麼：吹噓自家，並大談與本業無關的轉投資，「看好太陽能，未來要跨足太陽能產業」「雲端是未來的趨勢，我們不能不跟上」
    4. 團隊背景：
    5. 善待股東：
    6. 是否在媒體上過度曝光：
      1. 一家上市櫃公司的新聞太多，尤其是利多訊息頻頻出現，其中可能藏著更大陷阱
        ==「毛利率很好」會被客戶知道『原來你賺我這麼多』
        ===你絕對不會是「第一個知道這好康的人」
        1. 利多消息=利空出現
    7. 股票進出分點追蹤：買股票最怕買到大股東在「落跑」的公司，因此籌碼面的追蹤比技術面的觀察還要重要。
      1. 公司所在地附近的券商分點，也是觀察重點：每次放利多，某券商新竹分公司就開始出現賣超，很合理的懷疑是「公司內部人士在利用利多出貨」
      2. 如果這個分點在股票低迷時逢低吃貨，那麼此分點為內部人士的戶頭機率大增
      3. 內部人的申報轉讓、會計師與財務主管、高階人員的異動，都是要提高警覺的訊號。
      4. 長年公司獲利普通，董卻坐領高薪的肥貓企業，敬而遠之
      5. 大股東質比重過高，則代表企業使用過大槓桿，也違度穩健經營原則
      6. 關鍵密技：分析實施庫藏股時，公司在哪個分點買進，把它記下來，下次此分點的進出就是此檔個股重要的觀察指標！


  1. 第六章 TROC量化分析術，找到貨真價實的高配息企業
    1. 企業醫美手術IPO：
      1. 利用提高折舊成本，把資產類科目做減損、虛報列成費用，讓上市前4年的EPS降低
      2. 接著把「每年省下來的2元」，一次灌到上市當年度，策略性地使企業營收、獲利在上市時暴衝一次，吸引投資人進場買股、推升股價
      3. 為了讓市場對企業更具信心，創投公司會幫忙找「國際大廠」下單，讓公司大量且高價地出貨給大客戶，使企業的毛利率、EPS不斷持續向上，做出營收及獲利持續高成長的劇情。
      4. 待法定的閉鎖斯結束，大股東可以買賣股票時，再衝一次，市場便會大為驚豔
      5. 這時，偏愛財報分析的投資人，覺得「高ROE已然出現」，並確信該公司當年度「EPS會成長3~5倍」，沒有細想公司能夠大賺的背後邏輯及原因是什麼，就進場瘋狂掃貨。這時，大股東便可高價出脫持股獲利。
    2. 大家偏愛的營收成長、股東權益報酬率、營業利益率等財報數字，在技術高招的醫美團隊（企業財務長、承銷商及創投）操刀下，往往漂亮到幾近無懈可擊的地步。
    3. 如何用量化的TROC分析術，去認清楚眼前的企業，究竟是人工美女，還是天生麗質的明日之星？
    4. T=TREND產業與公司的長期趨勢：股市獲利，必選趨勢正在向上成長的產業
      1. 看企業過去5年的獲利是否穩健(評估期必須包括多空循環，若5年內無，則可延至8年)
      2. 景氣低迷時，企業還能擁有好的獲利的話，就代表這家企業的趨益成長明確，是優質的投資標的。
    5. R=River + ROE護城河與股東權益報酬率
      1. 護城河：市場進入障礙--高端技術、專利權=為何別人無法取代你的理由
      2. 高ROE的真義：資產週轉率 X 淨利率 X 槓桿比率
        1. (淨利率越高所構成的高ROE，才是最能讓投資人獲利的；
        2. 高槓桿操作形成的高ROE個股，則是投資風險最大的一種==槓桿操作比率越大，在公司賺錢時，可以賺得更多；但虧損時，也會越虧越大，而較為適切的倍數為2倍
        3. 資產週轉率==公司資產能創造出多少營收；淨利率==公司營收可以賺得多少獲利，
          ==數值越高，就表示企業有高營收或高獲利
          ===淨利率高，表可能有不錯的技術或經營模式--最好的投資標的
          ====          選股策略
          1. ROE>15%、淨利率>7%就是好的投資標的
      3. O=Momentum，企業的短期營運動能：企業如果沒有成長動能，就等同是衰退的前兆。基本門檻是必須要高於產業平均，而且越大越好
        1. 企業成長的邏輯遠比「%」數重要
        2. 要解析企業的成長動能，可從營收和eps下手，先檢測營收，後看eps
        3. 營收和EPS的年成長率必須大於10%且趨勢是向上走的，才能算是有成長動能的好公司。
      4. C=Cash &Customer Base製造現金的能力與客戶基礎
        1. 公司能持續創造自由現金，股東才有保障
        2. 營收品質比營收成長重要
          1. 應收帳收現天數：商品賣給客戶後，到實際收到現金的時間
          2. 存貨週轉天數：存貨從倉庫到賣出給客戶的時間
            ==若以上兩項時間持續變長，就是這家公司經營趨向惡化的警訊
        3. 客戶基礎為企業支柱

  1. 第七章 活用BMW及TROC，實際檢核兩大案例
    1. 我在本章中逐步檢核兩大案例的B、M、W、T、R、O、C要件，也要強調，無論是再優質的企業，都會因為周遭環境與自身經營策略的調整，而使投資價值產生變化。當出現什麼變化時，企業就不完全符合「BMW及TROC」的要求呢？
    2. 9945潤泰新
      1. 多角化經營模式，不易複製
      2. 延伸市場領域，不受本業侷限
      3. 經營者惠眼獨具，投資效益大
      4. 成長動能及獲利，皆向上攀升
      5. 留心營建與通路的盛衰轉折點
    3. 裕日車2227
      1. 強&強聯手，發揮最大效益
      2. 內需成長強，市占獲利雙贏
      3. 留意大陸反日氛圍的進展
    4. 股票下跌是否可以買？
      1. 若連大股東都在賣股票，股價下跌當然不能買，因為公司可能已產生「質變」
      2. 若公司完全符合「BMW」「TROC」的好公司，遇急跌重挫時，反而是危機入市的最佳標的
      3. 因此重挫是不是買點不是看技術面，也不是看統計數據，而是從「BMW」「TROC」看是否仍為好標的
  2. 第八章 買賣時機和部位管理，長短線及波段操盤密技
    1. 選股、擇時和部位管理為決勝的三大重點，
      1. 選股最為基本
    2. 依循BMW及TROC的方式選出投資標的，再做好擇時進場和部位管理，便能為投資加分。
    3. 同時要弄清楚，自己是短線交易，還是中長線交易型投資人？若把中長線的操作心法用在短線交易上，徒然是白忙一場。
      1. 與趨勢為友，與情緒為敵
      2. 短線操作要訣：無短線客干擾的量增第一根紅K--買強不買弱==買進漲勢已經發動的個股，漲不動時，便可轉買為賣
        1. 股價上漲時的氣勢很重要，越有氣勢的個股，才會有噴出式的表現，所以只操作符合BMW、TROC標準的20~30檔個股，長期密切關注，才能在它們發動漲勢的第一時間察覺、跟進
        2. 但收盤後要詳細分析今日的長紅是否為短線客搶進，若短線客太多，則短線高點就有限
        3. 股票走勢有慣性，就是它往往會朝向阻力較小的方向發展
          1. 個股被看好而上漲時，因為大家都在掛單買進，所以最小的阻力是往上、最大的阻力是往下
        4. 再怎麼精準的投資決策，也總有看走眼的時候。只要一發現錯誤，就要勇於停損，損失才能控制在最小範圍內
        5. 三天內要賺錢，大多一天內已獲利，
          1. 會找個股是成交量在10點以前便超過昨日交易量一半以上(量能增溫股)，
          2. 且相對大盤強勢又是起漲的第一根紅K(強勢表態的第一根紅K)
          3. 最好還是當日新聞並無利多消息的個股，因為沒有利多，比較不怕被利多出貨
          1. 買進時
            1. 測試買進力道，買進後觀察「追價力道」與「賣壓力道」
            2. 當 追價力道 > 賣壓力道：分批進場，逐步加碼，以避免一次重倉
            3. 要是它的走勢釓如預期地脫離成本，就會一直加碼到尾盤
            4. 當過程中發現 「賣壓力道 >追價力道 時，就會立即縮手
              ==做對，一直加；做錯，立縮手
              1. 因此遇到不利於我的狀況時，僅會小虧；碰上有利於我時，則會大賺，這是做短線最重要的原則！
          2. 短線好處是不會與個股「談戀愛」
            1. 風險低
            2. 還能鍛練自己的交易技巧
            3. 獲利也不會差
            4. 進入障礙在於能否嚴格執行紀律，只要做錯就縮手，永遠執行停損，並儘快換到更好的股票上面
          3. 與情緒為敵：利多見報，先站在賣方
        1. 波段操作要訣：趨勢往上的拉回量縮不破底
          1. 用BMW、TROC分析選出股票後，在季線趨勢往上時，進行多方操作
          2. 由於沒有馬上要獲利了結，要「買弱不買強」==與短線相反，且在交易量較小時買進
            ==主要是在還沒有很多投資人關注時，股價位於相對合理或便宜的水準；但如果它的交易量突然放大，或有利多消息頻頻見報時，就是反手賣出的時點。
          3. 最重要的方法是「拉回量縮不破底」：先確認整體部位有獲利後，才會讓部位超過1/4。如此一來，既使股價再破底，也會由於部位控制得宜，仍可再持續觀察
          4. 波段的賣點在於量大不漲時：實務時，若確認基本面、技術面、籌碼面趨勢往上時，利用拉回量時，分批布局；反之個股處於成交量放大，股價向上衝過程中，亦會分批調節
        2. 長期操作要訣：好股票遇大崩盤--時機財、機會財
          1. 除非是公司派，不贊成做長線
          2. 因為產業變化迅速
          3. 主流股每1~2年就會更換
          4. 資訊不對稱
          5. 使一般投資人長線投資的風險極高
        3. 部位管理要訣：1/4法則(試單原則)
          1. 手上持股沒有獲利之前，部位絕對不超過1/4
          2. 持股有賺錢時，才擴大部位，並在個股股價上漲的過程中，出現利多消息或成交量變大時，就開始分批調節
        4. 管理部位在多空轉換時見效
          1. 當大盤或個股的季線從高檔向下彎時，就是空頭訊息的前兆，會開始準備出場；
          2. 只要一跌破季線，持股部位便會大幅調降。
          3. 若遇到基本面和技術面產生矛盾現象時，例如「BMW」「TROC」的面向來看，企業的情況很好，但個股卻從季線往下彎時，我會將它的持股比重調回1/4；要是情勢再沒轉好，就會直接將持股出清，退出場外觀望，等待機會
          4. 當手上股票開始賺不到錢、獲利回吐1/4時，就是空頭訊號出現
            ==當持股有這種狀況時，總經面、技術面、資金面也多半開始呈現向下走的趨勢--尊重市場的原則
        5. 操盤手賣出秘訣：主動式+被動式賣出法
          1. 獲利時向上減碼：「主動賣出法」
          2. 趨勢反轉時，獲利了結或停損：「被動賣出法」
            ==賣股票的藝術是要先思考有錢人一擁有大部位資金的主力們，是如何出脫部位的？
            1. 大部位的主力會利用利多公布時，大量減碼，所以投資人必須提防4個情境，
              1. 也就是：當個股利多在媒體見報時、
              2. 國際股市大漲之時、
              3. 公司的法人拜訪或法說會後，
              4. 以及月營收與季報公布時
                ==群眾會興奮大買，我們要分批減碼手上持股，發揮市場機制的調節功能，這也是國安基金為何通常會大賺，而衝動型散戶多總是輸家的原因
            2. 當基本面的發展不如預期或技術面轉弱時，會毫不猶豫地全數出脫。
              1. 執行力是影響財富的最大關鍵！大賺少賠的獲利模式
        6. 比營收公佈更重要的4個事件
          1. 法說會：企業未來營收和獲利「到底好在哪裡」，支撐出好成績的背後邏輯是什麼，而非只是單純看數字高低
            1. BMW方式檢測，確認這家公司未來的「好」是長期且合乎邏輯的，且在法說會過後，企業持股1000張以上的大股東持股率也沒有什麼變化，就表示企業沒有藉法說會放利多，以利大股東賣股。這時會把它列入觀察名單，密切追蹤它的情況，
            2. 在美股重挫及台股大盤不好時買進。最理想的個股買賣是「確認它是好標的，並買在相對低點；確認它的情況將會轉壞，利用反彈時賣出」
            3. 炒股目的型法說會：
              1. 嘉年華會型：炒高後，大股東賣出
              2. 法會型：逢低接手
                ==以上2種排除在投資名單外
          2. 股東會：散戶型投資人唯一可以直接接觸到企業主和發言人的場合，建議要參加，去聽聽企業經營團的發言是否踏實可信、企業對未來營運情況的掌握度如何？
            1. 企業在股東會上，對公司未來的遠景既說不出什麼明確方向，而彩不管股東怎麼追問，都閃爍其詞，大打太極拳者，投資人就不必對這家企業有太多的寄望
          3. 增資活動：
            1. 賣出訊號的增資：
              1. 為取得門票而擴產：為搶大單而擴產，但沒搶到就多出產能了
              2. 在景氣過熱時擴產：投資的大忌！卻是電子廠最常做的蠢事，
              3. 產品毫無差異化，卻為了搶市占率而擴產：沒有市場、沒有訂單，擴展沒鳥用
            2. 但已有大訂單、或看到客戶的需求的擴展是利多，競爭者不易跟進亦好
          4. 減資行為：現金減資，亦被股東視為一種負責任的行為(由於企業面臨虧損而進行的非現金減資，不在此列)
            1. 觀光股王晶華2707
  3. 第九章 你一定要避開的地雷股
    1. 本章解析不同類型地雷股的成因，讓大家可以預先迴避，更要全數揭露這些藏在股價、技術線圖及基本面資訊背後的黑心大股東「炒股機密X檔案」，以免投資人的血汗錢，總是莫名地落入黑心大股東的口袋裡。投資人若能時時檢視，必能永保投資獲利。
    2. 會賠的原因：
      1. 錯誤的投資決策
      2. 陷入黑心大股東的炒股陷阱，台股地雷史
        1. 在高度競爭的環境下，找不到更好的競爭優勢，使企業經營面臨危機
        2. 企業因為整體產業發展失衡或經濟景氣低迷，使公司營收和獲利成長不振或呈現下滑
        3. 由人為惡意操作所形成：重度地雷！優先避開
          1. 營收及獲利的醫美法：財務報表要看、可看，但不可盡信
            1. A公司出貨B(自家轉投資公司)，再由B出貨給C(BVI的紙上公司)，創造出相當亮麗的營收、獲利數字，覺得訂單多、大客戶穩定、毛利率高、整體經營績效非常好，未來成長性高，使眾多投資人深入吸引，股價因此節節高漲
              ==只是左手轉右手的手法：博達案
            2. 解法：留意公司前5大客戶是誰？出貨的模式為何？要是企業的大客戶都是設立於海外且沒怎麼想過的公司，就要特別小心
          2.  貴買賤賣資產法：賺飽私人口袋--白手套
            1. 以擴產為由，採購某項機械設備，將原本只要30萬美金的設備，高報至100萬美金，為了避免被查獲有異，就故做姿態地進行砍價，以70萬美金成交。設備業者除了取得原有的30 萬美金外，還多獲得10萬元的「酬謝」，大股東及相關利益人士，便分取這天下掉下來的30萬美金，購買土地牟利手法亦同
            2. 賤賣自家存貨，獲利廠商的巨額回扣
          3. 偷天換日法：讓人防不勝防--大股東賣股票手法，事後申報1個月可賣180張
          4. 庫藏股解套法：太頻繁實施庫藏股或募資的上市櫃公司，會被扣分，可能有人在出貨
          5. 財務工程法：惡賺兩頭利潤--以可轉換公司債為平台--發行太多次就不好
            1. 可轉換公司債CBAS Convertible Bond Asset Swap 對大股東的好處
              1. 不像股息一樣需要課稅
              2. 風險較小
              3. 本小利大的獲利契機
          6. 中型、輕型地雷股，多可事先偵查
            1. 看經營模式和市場在哪
              1. x低成本
              2. 市場競爭者又多
              3. 是否很容易受到景氣衰退的拖累
            2. 5~8年的EPS趨勢觀測
              1. 要是EPS走勢是忽上忽下，代表這家企業賺的是機會財
              2. EPS階梯式往下--潛在地雷股
          7. 遠離財報陷阱
            1. 海外轉投資非常難查核，其資產、負債與營收損益都不是很可靠
            2. 財報最重要的資訊，但投資人不常看的：
              1. 會計師意見
              2. 財報表附註的長期投資
              3. 關係人交易重大承諾事項
              4. 或有事項(如背書保證、或有負債
              5. 重大之期後事項(如客戶退貨補稅
              6. 其他事項(持有衍生性金融商品
                ==可依此查覺潛在風險！
            3. 投資人最大的對手，不是市場，而是大股東！
              1. 對所投資的公司做本質的邏輯分析，比做財報的量化分析更為重要
          8. 找尋地雷股指標
            1. 利息保障倍數：此倍數是指公司每年賺的錢可以支付利息的倍數，此指標可看出公司的安全性
            2. 速動比率：公司可以快速變現資產來支付流動負債的能力
            3. 營業循環指標：為存貨週轉天數加上應收帳款收現天數，此指標代表公司將現金換為存貨，並實際把產品賣出去讓現金再流回來的天數。越短越好，若持續惡化就要非常小心。
            4. 長期投資科目：無法量化--轉投資、揭露比較不透明，更容易成為作帳的科目。

  1. 後記 操盤手的整體選股與操盤架構：總複習
    1. 選股：跟挑老公一樣，重本質而不重外表
      1. 先BMW質化分析--
        1. 具備差異化與技術附加價值的能力
        2. 具體方法以擴展市場占有率，由營收表現證明可行
        3. 再追蹤經營團的言行是否一致，說的會不會比做的好？
        4. 1000張以上股票的持股張數占股本是否穩定？<30 span="">完全不看
          ==能通過BMW的可能不到100家
      2. TROC量化分析
        1. Trend：年成長率>10%，市況好時提高水準
        2. ROE：>15%
        3. Momentum：季營收的年成長率>10%
        4. Cash：現金流量表：自由現金是健康與合乎邏輯的
      3. 多頭時：將符合條件的公司
        1. 依基本面的動能、
        2. 籌碼面的穩定度
        3. 股價相對評價位置來做選擇
      4. 空頭時：能符合年度與季度營收成長10%以上的公司相對少，因此BMW+TROC的機制迫使保守操作，剛好符合「多頭時積極做多，空頭時消極做多，積極做空」
        ==若找不到好的投資標的，通常代表行情多已結束或近尾聲
    2. 若選好標的後要短線交易：等待強的第一根紅K線切入，接下來等待全股大好帶的台股全面開高，或新聞利多見報時分批獲利了結
    3. 若波段操作，會選擇在國際股市不佳時，個股拉回量縮不破底時從容布局。因為是在股價已修正後進場，因此不會買在波段高點，
    4. 買進時一定要遵守1/4資金管理原則，做對會加碼，做錯會縮手。
    5. 尊重市場，順勢而為，與趨勢為友，與情緒為敵
    6. 難關是天賜的大禮，帶給我成長的，全是挫折



來自 <https://www.books.com.tw/products/0010563572>
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目錄
【推薦序】任何人都能懂的基本面研究 丁予嘉
【推薦序】實戰中反覆淬鍊的交易智慧 王登立
【推薦序】沉潛練功，迎接超級不景氣後的多頭行情 陳忠瑞
【推薦序】走進股市的夢想街 陳斐娟
【推薦序】質化分析才是洞悉企業潛能的關鍵 楊朝成
【推薦序】後金融危機時代的操作南針 劉宗聖
【自序】 學習真正贏家的操作法，在股市中一圓夢想
前言 股市提款密碼：BMW＋TROC
第一章 從融資斷頭，到榮登自營部主管
身為戰績彪炳的操盤手，我也曾經犯過全天下投資人都犯過的錯，但我能從重挫中獲得體會，才能有今日的操盤好成績。希望投資人能像我一樣，就算虧損，也要看清及改進自己的錯誤，再進一步透過本書，找到在股市裡重返榮耀之路。
第二章 10大迷思，讓你永賠不賺
精通總經趨勢、看準大盤走向，就一定會賺？營收、獲利創新高的企業，未來成長性就高？低利率時代，高殖利率個股比定存更好賺？買有富爸爸的公司股票，就是安全型投資？抱持以上觀念，難怪你頂多小賺，但永遠大賠。
第三章 投資功夫派別多，你該練哪一種
請君入甕的內神通外鬼派、賞味期有限的雙線進出和交叉派、國際級大師和專家皆不看的技術指標派、山寨股製造機的山寨巴菲特和價值派……，你正在苦練哪一種？小心走火入魔，得不償失。
第四章 巴菲特、索羅斯、李佛摩，大師心法這樣應用於台股
投資要成功致富，只會挑股和買股是不夠的，一個大股災來襲，再好的股票也一樣會中槍倒下。我能夠安然躲過股災，並非僅靠巴菲特的選股思維，而是從索羅斯和李佛摩這兩位大師身上學到的進出場時機及資金管理等操作策略。
第五章 BMW質化偵查術，檢視企業獲利與否的本質
據我觀察，上市櫃中有良心的企業主占不到20％。我們如何從企業的經營模式（Business Model）、市場大小（Market size）及經營者特質（Who is Management）的質化BMW模式，去對企業進行獲利與否的本質檢視，做出最佳的選股決策？
第六章 TROC量化分析術，找到貨真價實的高配息企業
大家偏愛的營收成長、股東權益報酬率、營業利益率等財報數字，在技術高招的醫美團隊（企業財務長、承銷商及創投）操刀下，往往漂亮到幾近無懈可擊的地步。如何用量化的TROC分析術，去認清楚眼前的企業，究竟是人工美女，還是天生麗質的明日之星？
第七章 活用BMW及TROC，實際檢核兩大案例
我在本章中逐步檢核兩大案例的B、M、W、T、R、O、C要件，也要強調，無論是再優質的企業，都會因為周遭環境與自身經營策略的調整，而使投資價值產生變化。當出現什麼變化時，企業就不完全符合「BMW及TROC」的要求呢？
第八章 買賣時機和部位管理，長短線及波段操盤密技
選股、擇時和部位管理為決勝的三大重點，依循BMW及TROC的方式選出投資標的，再做好擇時進場和部位管理，便能為投資加分。同時要弄清楚，自己是短線交易，還是中長線交易型投資人？若把中長線的操作心法用在短線交易上，徒然是白忙一場。
第九章 你一定要避開的地雷股
本章解析不同類型地雷股的成因，讓大家可以預先迴避，更要全數揭露這些藏在股價、技術線圖及基本面資訊背後的黑心大股東「炒股機密X檔案」，以免投資人的血汗錢，總是莫名地落入黑心大股東的口袋裡。投資人若能時時檢視，必能永保投資獲利。
後記 操盤手的整體選股與操盤架構

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  1. 學習地圖][讀書別靠意志力─風靡德國的邏輯K書法][學習法][讀書心得


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