- 第一部 股票報酬：過去、現在與未來
- 第1章 股票投資面面觀：歷史的事實與媒體的空話
- 1929.0903道瓊新高381.17
- 1932.0708道瓊41.22
- 1982-2000大多頭
- 2000.0310 S&P 500下跌49.15%
- 2007.1009 再次歷史高點
- 第2章 2008年的金融大危機：其起源、衝擊與教訓
- 第3章 危機過後的市場、經濟環境與政府政策
- 2008年各國跌幅50~99%，超恐怖
- 2007.01原油40元，到2008.07原油147.27美元，2008.12原油跌至32元，是2002年以來的最低點
- 第4章 福利危機：老化浪潮會讓股市滅頂嗎？
- 第二部 歷史的判決
- 第5章 1802年以來的股票與債券報酬率
- 美國歷史三大時期，第一時期：1802~1870：農業經濟為工業經濟
- 第二時期：1871~1925年：美國已經成為全球最大的政治與經濟強權
- 第三時期：1926年：涵蓋大蕭條、戰後擴張、科技泡沫及2008年的金融危機
- 金本位制轉為通貨準備制
- 第6章 風險、報酬與投資組合配置：為何長線股票的風險低於債券
- 第7章 股價指數：代表市場的標誌
- 第8章 標準普爾500指數：半個多世紀以來的美國企業發展史
- 標普500成份股變化：為企業「數目」的變化，而非個別企業的「價值」變化
- 1957年：原物料為主(2012年底已為最小的產業)
- 第9章 賦稅對股票與債券報酬的影響：股票較具優勢
- 第10章 股東價值的來源：盈餘和股利
- 第11章 衡量股票市場價值的標準
- 葛林斯班：當盈餘收益率低於債券殖利率時，便將股市視為「價格過高」；當出現相反情形時，便認定股市「價格過低」
- 在1987年8月美國股市嚴重高估，10月便出現股災
- 1980年初期股 市被嚴重低估，之後便展開了大多頭行情
- 當債券殖利率高於盈餘收益率時，股價會下跌，因為投資人會把投資組合裡的股票換成債券
- 第12章 打敗大盤：股本規模、股利殖利率與本益比的重要性
- 崩盤之後，小型股報酬率激增！
- 殖利率最高選擇策略(空頭市場效果大，但是還是有企業破產危機)
- 股價淨值比
- 結合股本大小與估值標準
- 成型與價值型類股的特性
- 股本規模與做值效應的解釋力道
- 雜訊市場假說
- 流動性投資
- 第13章 全球投資
- 日本股市是長期投資的反證！重要的還是股票的估值！
- 股票風險
- 是否應該針對匯率風險避險？：長期投資應該不用
- 民營資本與公營資本
- 第三部 經濟局勢如何影響股市
- 第14章 黃金、貨幣政策與通貨膨脹
- 1937年英國脫離金本位制：股票大漲
- 貨幣與物價水準：為何貨幣數量和物價水準如此緊密連結？因為貨幣的價格和其它貨物的價格一樣，是由供需決定。
- 通膨過程為：大量金錢追著少量商品跑
- 金本位制：不時會引發流動性危機
- 聯邦準備制的建立
- 金本位制的瓦解：美股當日大漲9%，隔日大漲6%
- 美元貶值後的貨幣政策
- 金本位制廢除後的貨幣政策
- 聯邦準備制度與貨幣創造
- 聯準會的行動如何影響利率
- 股價與央行政策
- 股票是通膨避險工具
- 為何股票的短期通膨避險效果不佳
- 利率提高
- 不自然的通膨：供給面效應
- 企業盈餘稅賦
- 利息成本中的通膨偏差
- 資本利得稅
- 第15章 股票與景氣循環
- 股市和經濟經常未同步發展
- 但景氣循環是一定會發生的
- 誰決定景氣循環
- 景氣循環指點上的股票報酬：當濟觸及衰退谷底時，股市的平均漲幅為23.8%
- 準確掌握景氣循環的好處：如果可以「事先」預測衰退何時開始、何時結束，就可以比「買進後持有」型的投資人賺得更亮麗的報酬。
- 預測景氣循環有多困難？
- 第16章 國際事件對金融市場的衝擊
- 推動市場走勢的因素
- 不確定性對市場的影響
- 民主黨和共和黨
- 股市與戰爭
- 世界大戰時的股市
- 1915.1212年第一次世界大戰，美股漲2倍
- 1939年道瓊漲幅7%，從德國入侵波蘭到日本投降這六年期間，道瓊只漲了30%
- 二次大戰後的衝突
- 第17章 股票、債券與經濟數據
- 一般人認為的好消息，通常是華爾街的壞消息
- 經濟數據與市場
- 市場反應原則：「優於預期」看漲，
- 公佈數據內容
- 經濟成長與股價
- 就業報告
- 經濟數據公佈周期
- 通膨報告
- 核心通膨
- 雇用成本
- 對金融市場的衝擊
- 央行政策
- 第四部 短期股價波動
- 第18章 指數股票型基金、股價指數期貨和選擇權
- 指數股票型基金
- 股價指數期貨
- 當指數期貨快速變動時，千萬別和它作對；1987年10.19大崩盤，道瓊工業指數重挫將近23%
- 期貨市場原理
- 指數套利
- 利用全球交易所預測紐約股市開盤行情
- 雙巫日與三巫日：
- 指數期貨合約到期日是每一季最後一個月(3、6、9、12月)的第3個星期五，
- 指數選擇權、個別股票的選擇權：在每個月第3個星期五結算
- 因此這三種合約在一年中會有4次於同一天到期
- 過去，這幾個特殊的到期日總會在市場裡掀起動盪，被稱為三巫日；其它幾個非期貨到期日的第3個星期五則被稱為雙巫日，激動幅度會比三巫日小一些
- 保證金與槓桿
- ETF與期貨的稅賦優勢
- 該選哪一種指數型投資：ETF、期貨、還是指數型共同基金？
- 指數選擇權
- 買進指數選擇權
- 賣出指數選擇權
- 指數型產品的重要性
- 第19章 市場震盪
- 1987年1019日美股崩盤：道瓊跌了508點，跌22.6%，從2247點來到1739點
- 1987年美股崩盤的原因
- 匯率政策
- 期貨市場
- 跌停限制
- 閃電崩盤2010.0506
- 市場波動特性
- 股價波動的歷史趨勢
- 波動指數
- 當日大幅變動的分佈
- 多數大幅變動都發生在星期一，星期二的次數最少；星期一的下跌天數最多；星期三的上漲天數最多
- 大幅市場變動和最嚴重之股市崩盤期間的關連1929.0903~1932.0708：道瓊下跌89%，變動5%以上達37次，21次都是上漲
- 往上走樓梯，往下坐電梯
- 市場波動的經濟原理
- 市場波動的重要性
- 第20章 技術分析與趨勢投資
- 道氏理論
- 股價的隨機性
- 模擬隨機性的股價
- 找出市場與價格反轉的趨勢
- 移動平均線
- 1897年~1967年：當道瓊向上突破移動平均線時買進的報酬率，比當道瓊向下跌破時買進的報酬率高了7倍
- 測試道瓊移動平均線策略
- 避開大空頭
- 謹遵200天移動平均線投資法的投資人，也得以逃過1987.1019的崩盤，會在前一個星期五，也就是1016出脫持股；亦可避開2007~2009中大部分的空頭時期，會在2008.0102出脫持股
- 損益分佈
- 200天移動平均線投資法確實避開了重大虧損，惟仍要面對幾次小波段走跌。
- 當市場變動趨勢不明時，造成的損失也很慘重
- 動能投資法
- 計量經濟學研究證明，200天移動平均線、短期價格動能這類簡單的交易規則，將可提升報酬
- 技術分析法，必須時時關注市場，在股災發生之前，即1987.1016星期五收盤時，道瓊跌破200天移動平均線，如果那天沒有出脫持股，就會在大跌22%的「黑色星期一」掉入萬丈深淵
- 第21章 股市的日曆異常現象
- 季節異象：小型股的元月效應
- 1989年研究，1月分的第一個交易日，小型股的報酬比大型股高了近4%，到了1月中，元月效應已大致消失
- 日本的元月效應有7.2%更明顯
- 元月效應的成因
- 1994年後，近年元月效應減弱
- 大型股的每月報酬率
- 9月效應：表現最差的月分
- 期它季節性報酬變化
- 星期一~星期六的效應
- 投資人如何因應？
- 第22章 行為財務學與投資心理學
- 科技泡沫：1999~2001
- 流行、社會動態與股市泡沫
- 一窩蜂本能
- 過度交易、過度自信、代表性偏誤
- 前景理論、規避損失與決定抱緊虧損
- 心理會計、狹隘框架
- 定錨效應：人們自然而然會用最近記得的價格來定錨，據此判斷目前的價格是否合理，而不是用股市現況判定！
- 避開行為陷阱的教戰守則
- 事先承諾：訂出資產配置規則，並嚴守紀律
- 短視近利的規避損失、監看投資組合與股票風險溢價
- 反向操作與投資人情緒：強化投資組合報酬的策略
- 投資人情緒指標
- 人氣衰退股和近瓊10股策略
- 第五部 透過股票累積財富
- 第23章 基金績效、追蹤指數與打敗大盤
- 股票型共同基金的績效
- 被動式投資熱潮
- 追蹤市值加權指數的陷阱
- 基本面加權指數vs市值加權指數
- 平均數-變異數效率性
- 基本面加權指數的歷史
- 第24章 建構長期成長的投資組合
- 投資的實務面
- 成功投資指南
- 期望要符合歷史數據：從過去數據來看，200年來股市的報酬率在扣除通膨之後約為6~7%，賣出時的本益比約為15倍
- 就股市報酬而言，長期會比短期更穩定。
- 將股票投資組合中的最大部位配置在低成本的股價指數基金上
- 要制定嚴謹的規則以確保投資組合走在正軌上，尤其是你發現自己屈服於當下情緒時。
結論心得：
《散戶投資正典》本書分五部，第1~2部為股票漲跌歷史回顧，雖然美系股市叢書都會回顧歷史，但用了2/5的篇幅，還真的頗多呀，本書真的是濃縮再濃縮，提煉再提煉，全篇沒廢言，但相對的小一點難啃，雖然各篇章都講得不深，本次也只有大略看過。
第3~5部，為各式股市分析，從基本面到技術面、經濟面、短期進出、長期投資、投資心理都進行的分析講解，對各門各派的方法提供數據的說明也較為客觀，不像《漫步華爾街》(印象中是這本)，用丟骰子畫出股票曲線圖才嘲笑技術派，稍嫌偏頗了些。此書指出雖然的確是無法區分，但是實際操作是能提升報酬且避開崩盤的。
《散戶投資正典》為股市入門好書，有空還可以再次細讀的書。
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第一部 股票報酬：過去、現在與未來
第1章 股票投資面面觀：歷史的事實與媒體的空話
第2章 2008年的金融大危機：其起源、衝擊與教訓
第3章 危機過後的市場、經濟環境與政府政策
第4章 福利危機：老化浪潮會讓股市滅頂嗎？
第二部 歷史的判決
第5章 1802年以來的股票與債券報酬率
第6章 風險、報酬與投資組合配置：為何長線股票的風險低於債券
第7章 股價指數：代表市場的標誌
第8章 標準普爾500指數：半個多世紀以來的美國企業發展史
第9章 賦稅對股票與債券報酬的影響：股票較具優勢
第10章 股東價值的來源：盈餘和股利
第11章 衡量股票市場價值的標準
第12章 打敗大盤：股本規模、股利殖利率與本益比的重要性
第13章 全球投資
第三部 經濟局勢如何影響股市
第14章 黃金、貨幣政策與通貨膨脹
第15章 股票與景氣循環
第16章 國際事件對金融市場的衝擊
第17章 股票、債券與經濟數據
第四部 短期股價波動
第18章 指數股票型基金、股價指數期貨和選擇權
第19章 市場震盪
第20章 技術分析與趨勢投資
第21章 股市的日曆異常現象
第22章 行為財務學與投資心理學
第五部 透過股票累積財富
第23章 基金績效、追蹤指數與打敗大盤
第24章 建構長期成長的投資組合
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【讀書趣】長線獲利之道：散戶投資正典 - Shunhsiung Shih - Medium
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