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2019年10月20日 星期日

投資前最重要的事- A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan-Ben Carlson-2018【股票心理】【經濟大盤】【投資哲學】【重點摘要】【讀書心得】


    投資前最重要的事
    結論心得：
    《投資前最重要的事》全書無廢言，字字重點，以現代的書來說，也是相當有份量的360多頁，全書環繞在「指數型投資」、個人投資心理EQ、羊群投資心理、投資哲學、不要著急致富、訂定投資計畫、對市場謙卑、投資單純化、使用刪去法投資、短期、中期看羊群情緒，長期才看基本面、不要老是惦記著上一次的結果、事先寫下投資準則紀律，並嚴格執行，可以修正紀律，但請在一輪買賣結束後才修正，
    避免無止盡的更改

    不要帶感情下單，不要懷有期待，所有交易、停損皆在下單前都決定好了，有賺錢只是因為符合準則，若準則是正確可行的，長期下來必定有收入，是理所當然之事，偶有虧損也是必然，莫需狂喜、莫需驚慌，要控制好自己的心，而不是讓心去影響交易。

    是值得再次研讀的好書！

    目錄
    推薦序 1　投資時，早知道這些就好了／Mr. Market 市場先生
    推薦序 2　用「常識」就足夠的投資術／施昇輝
    推薦序 3　「簡單」才是投資的正確道路／陳志彥
    推薦序 4　把投資導向正確的目標／綠角

    導　言　為何單純代表全新定義的老練？

    第一章　散戶投資人相對機構投資人
    機構投資人相對散戶投資人
    你我皆凡人
    不論資金多寡，基本原則皆同
    長期思維
    重點摘要
    附註

    第二章　負面知識與成功投資人需具備的特質
    世界上最大的錯誤
    成功投資人應具備的特質
    站在巨人的肩膀上
    重點摘要
    附註

    第三章　市場與投資組合風險
    波動性：是風險？還是機會？
    了解最重要的投資守則
    風險承受度問卷
    風險與不確定性的差異
    風險趨避
    恐懼與貪婪的循環
    重點摘要
    附註

    第四章　市場迷思與市場歷史
    迷思 1：唯有精準掌握市場買賣時機才能賺到優渥報酬
    迷思 2：必須等到情況好轉些再投資
    迷思 3：只要掌握下一次的衰退時機，就可以抓住進場時機
    迷思 4：歷史股價有精確的市場週期模式
    迷思 5：股票與債券永遠朝不同方向發展
    迷思 6：在危機時刻，必須使用花俏的黑天鵝避險策略
    迷思 7-1：股票的風險比債券高
    迷思 7-2：債券的風險比股票高
    迷思 8：2000年代是股市失落的十年
    迷思 9：股市創新高意味著接下來就會崩盤
    迷思 10：得到投資的收益就代表這項投資很安全
    迷思 11：原物料商品是優質的長期投資標的
    迷思 12：住宅是優質的長期投資標的
    迷思 13：投資股市就像在賭場賭博
    重點摘要
    附註

    第五章　找出你自己的投資哲學
    積極與被動管理的程度
    無為的好處
    行使你的意志力
    簡單促成純粹
    把自己定義為「投資人」
    重點摘要
    附註

    第六章　華爾街的行為
    透過負面的證據來證明什麼途徑才是正確的
    既然如此，我永遠都不該投資積極型基金囉？
    自我約束至關重要
    重點摘要
    附註

    第七章　資產配置
    資資產配置決策
    為何分散投資很重要
    均值回歸與再平衡作業
    風險因子、價值投資與耐心的力量
    價值溢酬
    智選的興起
    如何才能堅持到底
    重點摘要
    附註

    第八章　完整的綜合投資計畫
    為什麼必須擬訂投資計畫？
    投資政策聲明
    生命週期投資法
    打敗市場
    儲蓄
    稅賦與資產帳戶屬性的選擇
    重點摘要
    附註

    第九章　理財專業人士
    仔細審查你的理財建議來源
    把投資作業外包給理財專業人士
    理財顧問能為你做些什麼
    要怎麼當一個好客戶
    淺談標竿化分析與持續不間斷的維護作業
    替代方案
    重點摘要
    附註

    結　語　十個投資概念
    建議書單
    附註

    來自 <https://www.books.com.tw/products/0010782802>

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    《投資前最重要的事》心得筆記：發生火警時，進去還是出來？ | PG財經筆記
    “投資前最重要的事”讀後感--單純，是最好的投資策略 - 理財板 | Dcard
    學習投資理財，你應該從假裝自己是有錢人開始 - Mr.Market市場先生

    好書推薦－投資前最重要的事
    “在指數型基金問世之前數十年，主動式的投資人就已經創造出好幾次的股市泡沫了，今天股市的高價格是因為指數型基金所造成的嗎?或許是，但，
    1. 是誰造成1999年網路科技的股市泡沫，讓股價從當時的高點跌了80%呢?
    2. 是誰在1972年將股市不斷推升造成之後股價下跌將近一半呢?
    3. 是誰在1929年將股市推上新高，之後股市卻下跌了90%呢?
    指數型基金在1999年時的規模還很小，1972年的時候規模根本就微不足道，1929年的時候指數型基金完全還不存在，當然更不用說幾百年前的南海泡沫事件時候了。
    如果說指數型基金會造成股市的泡沫，那麼這種泡沫遠遠不會如人們(主動式的投資人)所造成的泡沫那麼嚴重，既然我們都知道過去人們在1999年、1972年或1929年造成了嚴重的股市泡沫，而當時的泡沫都是主動挑選股票的人們所造成的泡沫與之後的痛苦，而當時指數型基金根本就幾乎不存在，那麼為何現在人們卻這麼害怕指數型基金呢?”

    來自 <http://james1966.blogspot.com/2019/09/blog-post_98.html>


    例如書中提到一般投資人最容易犯的幾個錯誤：
    １．一心急著快速致富
    ２．不事先擬定投資計畫
    ３．盲從群眾，沒有獨立思考
    ４．完全聚焦在短期
    ５．老是關注自己無法掌控的事情
    ６．認定市場專門和你作對
    ７．不承認自己的缺點

    來自 <http://james1966.blogspot.com/2018/04/blog-post.html>


    負面知識與散戶常見的缺點
    1.一心急著快速致富：成功投資方法的缺點就是相對無趣，許多人寧願追求像樂透那樣找到飆股，而不願意慢慢累積財富。
    2.不事先擬定計畫：世界上沒有能夠保證百分之百獲利的方式，但如果你不是先擬定計畫並落實，那絕對可以讓你嘗到賠錢的滋味，沒有計畫的投資叫做投機。
    3.盲從群眾不願意獨立思考：這是絕大多數投資人賠錢的原因，聽信名牌，跟著各種老師買進，成了抬轎的人。
    4.完全聚焦在短期：世界上二十四小時都有新的危機在爆發，然後根據這個危機出現各種預言，但事實上長遠來看，這些短期事件對市場的影響微不足道，但如果你關注這些短期事件，只會增加你的活動量，以及錯誤進出場的情形。
    5.不承認自己的缺點：過度自信是摧毀財富的最大因素，會導致投資人認為自己擁有預測市場的能力，不承認自身缺點的投資人無法為自己創造安全邊際，最後終究會被一次的壓倒性虧損抬出場。
    成功投資人的特質
    1.情緒智商ＥＱ：穩定自己的情緒，擬定能解決「缺乏自我調節能力」的計畫，來解決衝動決策的缺陷。
    2.耐心：複利不會在一夜之間發生，需要時間慢慢累積。
    3.在混亂狀態下保持冷靜：在市場崩盤或是經濟危機爆發時，保持冷靜，按部就班的依照原本的流程行事。
    4.勇於表達我不知道的能力：留在自己的能力圈，並承認自己對那個能力圈還不了解，體察自己的偏誤行為，可以讓你成為更優秀的投資人
    5.了解歷史：不管時光如何流轉，金融市場參與者的基本行為並沒有太大的改變
    6.紀律：如果沒辦法堅持在各種市場週期恪守投資策略的紀律，就算擁有再好的投資策略都無濟於事。
    常見迷思
    1.唯有精準掌握市場買賣時機才能賺到優渥報酬：以長期的投資來看，能不能精準掌握時機不是特別重要，重要的是持續的投入。
    2.必須等到情況好轉些再投資：事實上是你永遠沒辦法知道何時情況會開始好轉。
    3.只要掌握下一次衰退的時機，就可以抓住進場時機：同上，你也不可能知道何時情況會開始變壞，泡沫永遠在不知不覺中發生。
    4.歷史股價有精確的市場週期：你可以嘗試在數字中尋找模式型態，但你會發現，這些數字沒有規律可言
    簡單促成純粹
    慢慢的你會體悟到，良好的投資績效，不一定要仰賴令人絞盡腦汁的複雜計畫，簡單的好處是可以讓你易於執行，並且腳踏實地的持之以恆，多數的案例證明，越頻繁的調整投資組合，績效反而會低於平均值。
    資產配置
    世界上沒有完美的投資組合，只有事後才知道的一個投資組合是否完美，資產配置亦同，所以我們不是要找出完美的資產配置，而是要找到一個適合自己的，這樣的方法可以避免你去投資自己不了解的產品或市場，以及去追逐自己不了解的熱門（但不一定會賺錢）基金股票。納入每一項資產類別與投資標的，都必須提出具體理由，並且固定檢視及落實。
    儲蓄
    通常來說年輕人幾乎不太會思考提前規劃未來的生活，所以其實年輕人更有必要思考未來的財富能夠為自己帶來什麼好處，例如自由跟彈性，金錢可以買到很多，最寶貴的是「做所有能讓自己開心的事的時間」，與其把儲蓄和年老退休聯想在一起，不如想想健全的財務狀況能讓你過怎麼樣的生活水準，做自己想做的事，不管生活中最讓你惱火的是什麼？就把它當作儲蓄的動機吧！先有了儲蓄，才有投資的機會！
    從踏入投資這個領域，一開始我也像一般的散戶一樣，總是希望可以找到會上漲的股票，還記得開始投入沒多久，就遇到了824股災，最初的第一年，我進出頻繁，總是有一點獲利就出場，然後可能帳面上有虧損，就急著想要停損，不過很幸運的，總體來說報酬還是正的，不過有了幾次虧損的經驗後，讓我重新檢視，到底是哪裡出了問題，在第二年，我開始逐步調整策略，砍掉一些純粹是在“賭”上漲的股票，買進一些所謂的“定存股”（不過我很不喜歡定存股這個詞，因為這會給人家一種誤解，就是這股票跟定存一樣是不會虧損的），也漸漸地看了巴菲特致股東信之類的價值型投資。

    來自 <https://www.dcard.tw/f/money/p/230708882>


    耐心永遠是金融市場中最大的自動補償器。
    長期而言，任何人都不可能藉由套利來賺走優質行為的所有利益。

    來自 <https://pgfinnote.com/a-wealth-of-common-sense/>

    嫉妒是身為投資人最糟糕的一種情緒，這種情緒只會製造問題。
    沒有道理去比較自己和其他投資人的績效孰勝孰敗，無論是機構或散戶投資人皆然，只要專注在自己的狀況就好。

    來自 <https://pgfinnote.com/a-wealth-of-common-sense/>

    買進且持有策略最大的問題是，如果要順應它的既定模式，那麼就算市場崩盤，你也要繼續買進並持有，問題是在下跌的市場中買進且持有，遠比在上漲的市場中買進且持有困難得多。

    來自 <https://pgfinnote.com/a-wealth-of-common-sense/>

    企者不立，跨者不行。

    來自 <https://pgfinnote.com/a-wealth-of-common-sense/>


    目錄
    推薦序 1　投資時，早知道這些就好了／Mr. Market 市場先生
    推薦序 2　用「常識」就足夠的投資術／施昇輝
    推薦序 3　「簡單」才是投資的正確道路／陳志彥
    1. 巴菲特99%的資產是在50歲後才累積出來的
    2. 巴菲特95%的資產是在60歲後才累積出來的
    3. 巴菲特在2018年給股東的信中也特別提到，過去他的公司股價曾經4度大跌，有3次的跌幅甚至是接近或超過50%但他並沒有因此而恐慌就賣掉投資，而是堅持長期投資並且讓每年的股利所得滾入再投資，年復一年，最後才累積出現在龐大的資產。所以長期投資才是巴菲特致富的真正關鍵因素，「複利」的力量讓巴菲特成為世界的首富之一，
    4. 因此正確的「投資行為」遠比你是否了解市場走勢的變化更為重要，這點跟很多人的想像是不同的。
    推薦序 4　把投資導向正確的目標／綠角

    1. 導　言　為何單純代表全新定義的老練？
      1. 「老練即是單純」，從而達到改善長期投資成果的目標：單純方法與常識-指引投資人減輕市場崩盤的持久性危害的基本框架。
      2. 以投資決策的數量來說，「少」即是「多」、單純比複雜好、因襲傳統比標新立異更能成功達到目標，而且長期的流程比短期的重要。
      3. 洞察力比戰術有用--一輩子受用，得以適應瞬息萬變的市場和經濟情勢。
        1. 脈絡：宏觀大局
        2. 構思：自我解讀世界、事件的方法
      4. 事先擬訂具體計畫
      5. 資訊的倍數成長與雜訊：一支智慧型手機，比25年前的美國總統更強大
        1. 多數人忙著吸收大量湧來的資訊，不會聚焦在自己思正能控制的重要領域資訊，因此要區分有意義與無意義的資訊
          >>『柴鼠兄弟』的「專注力」
      6. Nassin Taleb-《反脆弱：脆弱的反義詞不是堅持，是反脆弱》Antifragile
      7. Charles  Ellis《擺脫永遠的輸家：投資散戶的終極戰略》Winning the Loser's Game
      8. William Bernstein：所有想成為成功投資者的人，都必須具備四種基本的能力
        1. 對投資流程感興趣
        2. 擁有數學技巧
        3. 充分理解金融歷史
        4. 徹底執行並完成計畫的情緒紀律
    ==只有不到10%的人能達到上述其中一項，代表1萬人中，只有1個人(10的4次方)能同時擁有上述四種能力組合。
    1. 不以卓越為目標，改以優於平均的建議：
      1. 思考與行動都以長期為考量
      2. 不理會雜音
      3. 低買、高賣
      4. 好好控制自己的情緒
      5. 不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡
      6. 堅持到底

    1. 第一章　散戶投資人相對機構投資人
      1. 巴菲特-當「愚笨」的錢承認了它的極限，它就不再愚笨
      2. ETF的成長
        1. 2000年-700億美元
        2. 2014年年底-2兆美元
    ==市場佔有率將不斷上升
    1. 機構投資人相對散戶投資人
      1. 機構投資人用的耶魯模型框架只適用於少數擁有資源且有積極追求風險調整後超額報酬之性情的投資人。
    2. 你我皆凡人
    3. 不論資金多寡，基本原則皆同
      1. 不管金融產業出現什麼樣的創新，耐心永遠是金融市場中最大的自動補償器。
    4. 長期思維
      1. 買進且持有策略最大的問題是，如果要順應它的既定模式，那麼就算市場崩盤，你也要繼續買進並持有，問題是在下跌的市場中買進且持有，遠比在上漲的市場中買進且持有困難得多。
      2. 1960年葛拉漢-不管是從什麼樣的時機開始進行，(一般ETF)定時定額法最終將讓你獲得利益，但前提是，你必須無視各種干擾情勢，切實且果敢地遵守既定的原則。
    5. 重點摘要
      1. 不要妄想在專業人士的競技打敗他們，因為在那個競技場上，你處於不利的競爭地位。耐心永遠是市場上最棒的補償器，因為沒有人能利用套利活動賺走長期優質行為的所有利益。
      2. 嫉妒或許是身為投資人最糟糕的一種情緒，這種情緒只會製造問題。沒有道理去比較自己和其它投資人的績效孰勝孰敗，無論是機構或散戶投資人皆然。只要專注在自己的狀況就好。
      3. 基本的投資原則適用於所有投資人，無論投資組合大サ困難的是要如何在旁人都無法遵守這些原則時堅持到底。
    6. 附註

    1. 第二章　負面知識與成功投資人需具備的特質
      1. Charlie Munger-如果你學會摧毀自己的錯誤概念，就等於送給自己一個大禮。
      2. 消除不良行為，最後留下的必將是一些更好的決策。負面知識的力量有可能比正面知識更強大。
      3. 為什麼要聚焦在負面知識？因為研究顯示，投資人的績效因某些非常基本的錯誤而不如人意，重點是，這些基本的錯誤理當相對容易矯正。
      1. 1.一心急著快速致富：成功投資方法的缺點就是相對無趣，許多人寧願追求像樂透那樣找到飆股，而不願意慢慢累積財富。
      2. 2.不事先擬定計畫：世界上沒有能夠保證百分之百獲利的方式，但如果你不是先擬定計畫並落實，那絕對可以讓你嘗到賠錢的滋味，沒有計畫的投資叫做投機。
      3. 3.盲從群眾不願意獨立思考：這是絕大多數投資人賠錢的原因，聽信名牌，跟著各種老師買進，成了抬轎的人。
        1. 1990年代未期那期達克大跌80%前積極買進科技股的導因，
        2. 也是促使東京市房地產市場價值在1980年代期上漲到美國全體房地產市場價值4倍的導因。羊群行為是促成歷史上所有最大型泡沫的因素，
        3. 最早為1600年的鬱金香球莖泡沫，
        4. 「這次不一樣，價格將永遠不斷上漲」
        5. 8種團體迷思
          1. 刀槍不入的錯覺
          2. 集體合理化
          3. 深信內在道德觀
          4. 過度刻板化
          5. 對異議分子直接施壓
          6. 自我約束
          7. 全體一致的錯覺
          8. 會自視為心靈守衛
      4. 4.完全聚焦在短期：世界上二十四小時都有新的危機在爆發，然後根據這個危機出現各種預言，但事實上長遠來看，這些短期事件對市場的影響微不足道，但如果你關注這些短期事件，只會增加你的活動量，以及錯誤進出場的情形。
      5. ５．老是關注自己無法掌控的事情
      6. ６．認定市場專門和你作對：如果你妄想無時無刻都正確，你的思維就會失焦。
        1. 當你懊惱著自己太快賣掉某一檔股票，或是太早買進某一檔股票，就很容易會產生歸咎他人的心態。
        2. 我們要投資的是市場本來的面貌，而不是投資我們心目中想要的市場
          >>陳江挺 市場永遠是對的！
        3. 學習怎樣才會在市場上虧本，比學習怎樣才會在市場上賺錢來得重要很多，因為虧損絕對不可避免！
      7. 7.不承認自己的缺點：過度自信是摧毀財富的最大因素，會導致投資人認為自己擁有預測市場的能力，不承認自身缺點的投資人無法為自己創造安全邊際，最後終究會被一次的壓倒性虧損抬出場。
        1. 班傑明．葛拉漢的安全邊際概念，為自己創造安全邊際的最簡單方法之一就是落實分散投資


    1. 世界上最大的錯誤
      1. X投資人的行為錯誤：
        1. 太過頻繁交易，而衍生許多時機不恰當的買進與賣出活動
        2. 過度自信，且偏好購買樂透頭彩型的股票
        3. 傾向於只投資自己熟悉的企業，而且由於對過去買進或賣出的價格念念不忘，所以傾向於賣掉賺錢的股票，死抱虧本的股票
          ==投資人在評斷一項投資標的時，並不是根據他目前的價值來評斷它，而是以自己當初買進的價格來評斷它，滿心期待它總有一天會回初買進的後再將它賣出
          ==我們會重複採取曾讓我們感到愉快的行為，並迴避曾讓我們感到痛苦的行為
          >>馬的，好像太中肯了…
        4. 投資人總是未能落實分散投資，而這是所有風險中最容易最小化的風險！
        5. 情感是優質投資決策的大敵！
    ==「認知偏誤」
    1. 投資人會隨著情感的變化而不換投資策略，只為了能完美掌握所有時機。
    >>總是會有極端情況的發生，不可能100%掌握，所以也顯得資產配置的重要
    1. 執著於解決已成為過眼雲煙的問題，放任時近效應(近因效應)引導我們制訂決策
      ==我們會把上一個週期無緣實現的目標當成接下來的目標，並據此制訂決策
    2. 「稟賦效應」-
    这一现象常常用于行为經濟学的分析中，并与损失厌恶的理论相联系。 由于禀赋效应，人们在决策过程中，往往会产生偏见，导致对于规避风险的考虑远远大于对于追逐利益的考虑，因此人们在出卖物品或资产时，往往索价要比其本身更高的价值。
    「確認偏誤」（或稱確認偏差、證實偏差、肯證偏誤、驗證偏誤、驗證性偏見、我方偏見，英語：Confirmation bias）是個人選擇性地回憶、蒐集有利細節，忽略不利或矛盾的資訊，來支持自己已有的想法或假設的趨勢[1][2][3]，屬其中一類認知偏誤和歸納推理中的一個系統性錯誤。當人們選擇性收集或回憶信息時，又或帶有偏見地解讀信息時，他們便展現了確認偏誤。
    ==而不尋求反向的觀點
    1. 可得性偏差-代表不擺在我們眼前的是什麼，我們都會根據眼前的這個事物來制訂我們的決策
    2. 也必須了解其它人的心理，因為你必須體認到，即使你約束自己的行為，沒有參與瘋逛群眾行列，由群眾組成的市場還是會「神經錯亂」。恐惧、貪婪、陶醉、恐慌、投機、嫉妒等，都是投資組合的殺手
    3. 即使過去你從未犯過上述任何錯誤，釐清別人總是犯哪些劊並引以為戒，仍是確保自身成就的最好方法之一。
    4. 最容易虧本的方法都和心理與行為問題有關。

    1. 成功投資人應具備的特質
    1. 1.情緒智商ＥＱ：穩定自己的情緒，擬定能解決「缺乏自我調節能力」的計畫，來解決衝動決策的缺陷。
      1. EQ：決定一生幸福與成就的永恆力量-Daniel Goleman
        1. 情商是激勵自己與管理自身情緒及人際關係的一種能力
        2. 自知之明：了解各種情緒對你和對別人的影響。設法過度自信。必須願意辨識你當下的情緒狀態，才可能會有自知之明，所以培養自知之明的關鍵在於自省。
        3. 自我調節：控制衝動決策的能力
        4. 幹勁：對自己充滿好奇心學習要做的事懷抱熱情。學會愈多就愈感覺自己無知與不足。學習是個連續不中斷的過程。
        5. 同理心：理解他人情感性格的能力，光是了解自己的心理傾向並不夠，還必須理解羊群的心理如何運作，因為不管你使用自己的方法時有多麼理性，如果不能體會「市場偶爾也會變得非常愚蠢」的道理，遲早還是會踢到鐵板。
        6. 社交技巧
    2. 2.耐心：複利不會在一夜之間發生，需要時間慢慢累積。
      1. 巴菲特：「查理．蒙格和我始終知道我們總有一天會變得非常有錢，但我們一點也不心急。就算你的財力比一般投資人高不了多少，只要沒有寅吃卯糧的習慣，經過漫長的一生後 ，你想變得不非常有錢都很難--關鍵在於耐心」
      2. 複利不會在一夜之間發生，需要時間慢慢累積，最後它一定會變成一台幫你賺錢的機器
    3. 3.在混亂狀態下保持冷靜：在市場崩盤或是經濟危機爆發時，保持冷靜，按部就班的依照原本的流程行事。
    4. 4.勇於表達我不知道的能力：留在自己的能力圈，並承認自己對那個能力圈還不了解，體察自己的偏誤行為，可以讓你成為更優秀的投資人
      1. 你必須學習『你不知道未來會如何』這件事，就算找到很多可行的模型、賺錢的方法，但總有一天，這些方法和模型還是會突然失靈，甚至引發大爆炸。
        >>沒有100%把握的投資下注，必須以此為戒，常存於心，不要沒事就想All in，切記依據自我設定的紀律行事！
      2. 留在自己的能力圈並體認自己對那個能力圈還不夠了解，是投資人的最重要成功關鍵。遠離自己不了解或不具優勢的領域。當你無時無刻都想做好每件事，最終一定會和現實脫節，因為那樣的你將無法聚焦在投資組合管理的重要層面。
      3. 丹尼爾．康納曼：「關於人類心靈，有兩個重要的事實：我們很可能無視於顯而易見的事實，能無視於自己的愚昧」一般人總是很容易察覺到別人的偏誤思想，卻傾向低估自己的。
      4. 承認你不是每件事都懂，並體察自己的偏誤行為，是成為更優秀投資人的良性起步。
      5. 巴菲特：「我寧可大略正確，也不要徹底錯誤」
    5. 5.了解歷史：不管時光如何流轉，金融市場參與者的基本行為並沒有太大的改變
    6. 6.紀律：如果沒辦法堅持在各種市場週期恪守投資策略的紀律，就算擁有再好的投資策略都無濟於事。
      1. 克里夫．阿斯尼斯Cliff Asness：「一個你無法堅持到底的優異策略，明顯遠遜於一個能讓你切實遵守的好策略」能夠在其它人都失心瘋時冷靜順著既定路線按部就班前進的投資人，將會是踩著其它投資人前進的投資者。
      2. 紀律是決定金融市場贏家和輸家的終極關鍵要素！
      3. 影響個性的要素有5個
        1. 外向性
        2. 開放性
        3.  親和性
        4.  神經質
        5.  嚴謹自律性：自我控制、紀律，嚴謹自律的人傾向於存比較多錢
      4. 適時抱著一顆謙卑的心，否則市場會讓你變得謙卑！
      5. 最後的成功者將是擅長藉由建立各種流程來消除不良行為與嚴重弱點的人，因為他們會透過系統化的作法來改善自己的缺陷。
      6. 資訊本身無助於改變你的行為，即使那些行為的後果很嚴重，所以你必須有條不紊且持之以恆地藉由自動化優質決策來根除不良行為
      7. 以下狀況有可能引發不良行為和低劣的決策
        1. 當問題很複雜時
        2. 當資訊不完整且資訊出現變化時
        3. 當目標改變或和另一個目標衝突時
        4. 承受沉重壓力或牽涉到高風險時
        5. 制訂決策的當下必須和別人互動時


    1. 站在巨人的肩膀上
      1. 巴菲特：「常和比自己更優秀的人在一起，你的能力不提升也難」
      2. 要學習如何制訂更好的決策，最好的方法之一是研究你所屬領域的偉大人物如何做決策。
        班傑明．葛拉漢《智慧型股票投資人》        -價值投資之父，把股票市場類比為一個平易近人的人類，也就是市場先生Mr. Market
      3. 巴菲特
      4. Peter Lynch
      5. George Soros
      6. Seth Klarman
      7. Howard Marks
      8. 查理．蒙格
      9. 當年的我計畫一舉創造以上聖賢所曾打下的豐功偉業，幾乎絲毫沒有察覺到，這並不是成為一個成功投資人的正確途徑
        1. 領悟，我並不是巴菲特，未來也永遠不可能成為「奧馬哈的先知」Oracle of Omaha外界對巴菲特的讚譽
        2. 想成為巴菲特第二，就好像妄想成為投資界的麥可．喬丹一樣。那是一個務實的目標嗎？
        3. 就算沒有成為一個非凡的投資人，我也一樣能成功。而且意圖成為一個非凡的投資人，只會讓情況變得更糟
      1. 巴菲特和波克夏海瑟威公司合夥人查理．蒙格身上學到的三大精髓：
        1. 單純化：窮查理的普通常識窮查理的普通常識 查理‧蒙格 2019
          1. 絕頂聰明的成功人士都有一個很有趣的特點--通常是已經搞懂「成功的正確途徑就是把事情變單純」
          2. 我個人最有幫助的概念是：「最好是把問題單純化，先決定『不用思考』的大問題」
          3. 單純的概念看起來可能過於淺顯易懂，分為兩個環節：
            1. 接受一個單純的基本概念
            2. 非常當真地接受這個概念
              1. 愛因斯坦不會試著以非常具體的數據來解答問題，而會尋找非常廣泛、宏觀且能適用於其它大局理論的單純原則，來創造真正具開創性的成果。一個原則本身無法預測到任何具體的事物，但將很多原則結合在一起後，就可能對你想要解答的問題形成無限遠大的寓意。
              2. 奧坎的剃刀法則Occam's razor說明，複雜的假設或許能產生好結果，但在一個不確定的世界，你的選擇愈單純愈好。
        2. 逆向解決問題：「正向思考問題是不夠的，你也必須逆向思考，就好像一個鄉下人想知道自己將死在何處，目的是為了永遠避免到那個地方去。事實上，很多問題無法以正向的方式來解決」
          1. 巴菲特-減少非外力失誤比完美完成每件事更重要：「對多數從事投資的人來說，真正重要的並非他們知道多少，而是他們有多務實定義自己不知道什麼。如果一個投資人能避免犯很多大錯，他需要做的正確決定其實可以很少」
        3. 保持開放的心胸：蒙格並不認為只狹隘聚焦在某個專業領域是妥當的。唯有從很多不同的學科思考，才可能會有真正的突破性進展「真正的大影響--極端出色的影響--通常只來自極端多要素的組合。結核病終於獲得控制，控制的方法是定期對每個病例進行三種不同樂物的合併治療。另一個極端出色的影響，如飛機的飛翔，也是依循類似的模式」
          1. 巴菲特：預測市場方向時，寧可錯在過於謹慎，也不要冒險「我們不知道，短期或中期內市場將會上漲、下跌或橫盤。然而，我們可以確定的是，在投資領域，恐懼、貪婪這兩種超級傳染病偶爾還是會爆發，這是永遠不會改變的事實。這些傳染病何時爆發？沒人有能力預測。而且這些狀況所造成的市場脫軌一樣無法預測，包括脫軌的延續期間與程度等」
          2. 蒙格「對散戶來說，一旦進入此3項zone，只要投資幾個了不起的標的，就能高枕無憂，坐享巨大收益。你付給經紀商的費用減少了，也不用聽一大堆廢話。」
    要擺脫沒有意義的行為可說是知易行難，人類本來就缺乏持久改變個人行為模式的必要意志力。也因如此，你能夠切實遵循的策略才是最好的投資策略，重點不是要精準做對每件事，而是避免做錯很多事。
    1. 重點摘要
      1. 比起不斷試圖提出新概念，打破自身錯誤概念的收獲更多。一旦你能擺脫亂七八糟的錯誤，最後只會剩下有助於改善成果的好概念。
      2. 你可以從史上某些最了不起的投資人身上學到很多教誨--耐心、單純、紀律--但那並不代表你未來也能效法你最愛的億萬富翁，直接採用他們的投資方法。你應該了解自己的極限，永遠不要把投資流程複雜化。
      3. 最成功的投資人會善加利用不同的策略來管理他們的投資組合，但這些人有一個共通點：當周遭所有人都喪失冷靜，他們卻有能力控制自己的情緒。情緒控制能力遠比SAT分數重要。
    2. 附註

    1. 第三章　市場與投資組合風險
      1. 短期至中期的股票交易是以情緒為基礎，而非基本面要素。
      2. 短期來說，趨勢和信心對股票交易的影響，有可能遠超過最根本的基本面要素。
      3. 股票市場的短期波動其實只是對人性的一場大規模心理實驗，
      4. 而長期來說，基本面通常才是驅動股票波動的真正要素。
      5. 最佳風險管理模式之一是盡可能持有的流動，才不會在市場崩盤或整理期間，被迫賣掉你的風險資產
      6. 每一個十年期間的狀況都獨一無二，但整體而言，持有股票大盤的期間愈久，獲得正報酬的機率就愈高。
      7. 但這並不代表股票的風險會因較長的時間範圍而降低，
    2. 波動性：是風險？還是機會？
    3. 了解最重要的投資守則
    4. 風險承受度問卷
      1. 你什麼時候需要錢？
      2. 從或財務的角度來我禁得起多大的損失？
      3. 研究指出，陰天會使用更加感覺個股和整體市場有高估之嫌，而感受會促使機構投資者在陰天出售較多部位，因為此時投資人的心情比較陰鬱。
    5. 風險與不確定性的差異
      1. 不確定是引發羊群心理的主要導因之一，因為在不確定性籠罩的時刻，我們習慣先觀察其它人的作法，再據以引導我們自己的行為。
    6. 風險趨避
      1. 股票市場波動有85%取決於3個因素的影響：
        1. 經濟體系的生產但因素只有在極長期的情況下才重要。
        2. 經濟體系最終透過所得、紅利或盈餘回饋給家計單位的報酬
        3. 風險趨避，基本上那是人類面對不確定性時所做出的不適當反應
      2. 股票市場的短期變異，有大約75%因於風險趨避心態。這代表在較短的時間範圍內，驅動股市變化的主要因素是情緒，而在較長的時間範圍內，股票市場則受基本面要素驅動。
    ==幾乎有3/4的股票市場交易基本上完全受人類情緒左右！
    1. 1929~1932崩盤下跌超過80%
    2. 1987年的黑色星期一崩盤，一天內下跌超過20%-史上最大單日崩跌紀錄，但1987年一整年的股票市場還是上漲的，而接下來5年內股票上漲超過1倍，
    3. 2000年科技泡沫下跌超過80%
    4. 2007~2009的雷曼兄弟、次級房貸
    5. 無論我們是否接受，市場崩盤走勢一定會再發生！因為造成市場崩盤的是人性。以前如此，未來也一樣。
    6. 但對長期投資人來說，市場崩盤其實是世界上最美好的事情之一，因為可以在較低價格買進股票，獲得較高的股息收益率，價值面指標如本益比也較低
    7. 回溯歷史，股市有53%的日子是上漲的，但拉長時間單位以一年來觀察，每4年就有3年是上漲的；5年為單位，上漲的百分比為90%，20年為單位，基本上美國股票過去每20年期間的報酬率都是正數！
    1. 恐懼與貪婪的循環
      1. 投資人有一種以不久前的事來推估未來可能情況的壞習慣，而且認為未來永遠都會和最近一樣，換言之，情緒鐘擺總是會擺盪到過遠的位置。
      2. 恐懼與貪婪一向輪流主宰著市場走勢
      3. 唯有非常善於分析且永遠不流於情緒化的人，才能在股票大幅下跌或歷經漫長的橫盤期後勇於買進。
      4. 多頭市場帶來的利潤會讓每個人感覺自己是天才--當你不管買什麼都漲，就會開始產生「我永遠也不會錯」的意念。問題是「驕兵必敗」
      5. 恢復的時間
        1. 1920年S&P500從空頭中恢復的平均時間大約是40個月，所以一旦發票20%以上的虧損，平均要花大約3.5年才有機會回到損益平衡點。
        2. 而從第2次世界大戰以來，股票市場從空頭回原始水準的時間，最長5年又8個月，即2000年科技泡沫之後的恢復期
        3. 最大的風險來自沒有擬訂投資計畫。未能擬訂計畫的投資人遲早會被波動性與不確定性吞噬。
    2. 重點摘要

    1. 附註

    1. 第四章　市場迷思與市場歷史
      1. 即使在最差的空頭下跌點投入，經過40年，還是能有5倍的報酬？！
    2. 迷思 1：唯有精準掌握市場買賣時機才能賺到優渥報酬
    3. 迷思 2：必須等到情況好轉些再投資
      1. 1950年平均失業率超過6%
      2. 在失業率高於平均值的期間，股票的年度績效表現反而竄升到16%以上
      3. 股票市場令人遺憾的真相之一是：情況最糟時反而是最好的買進時機
    4. 迷思 3：只要掌握下一次的衰退時機，就可以抓住進場時機
      1. 1928年至今，美國平均每5年會陷入一次衰退，每年經濟陷入衰退的機率是20%，間隔最長的是10年，也就是1991至2001年
      2. 股票市場和經濟體系的週期鮮少同步，經濟成長幾乎無法告訴我們股票市場接下來將有什麼表現。
      3. 以一年期間來說，GDP成長和股票市場報酬之間幾乎沒有任何關係可言，相關性為0.01
      4. 股票市場不是經濟體系
    5. 迷思 4：歷史股價有精確的市場週期模式
      1. 過去的每個週期絕對都是獨一無二
      2. 沒有一個指標或變數能讓投資人擁有任何優勢。
      3. 市場上唯一不變的事是：市場是週期性的。

    1. 迷思 5：股票與債券永遠朝不同方向發展
    2. 迷思 6：在危機時刻，必須使用花俏的黑天鵝避險策略
    3. 迷思 7-1：股票的風險比債券高
    4. 迷思 7-2：債券的風險比股票高
    5. 迷思 8：2000年代是股市失落的十年
      1. 2000~2009年S&P500總報酬率為-9.1%：股票的失落10年
      2. 1980~1999年S&P500總報酬率為2500%，每年平均18%
    6. 迷思 9：股市創新高意味著接下來就會崩盤
      1. 表面上來看，每次市場衝到歷史新高價，接著就會下跌一半
    7. 迷思 10：得到投資的收益就代表這項投資很安全
    8. 迷思 11：原物料商品是優質的長期投資標的
      1. 想知道什麼方法最有助於搞懂理財顧問題資產配置模型的門道嗎？只要看最近這段期間表現最強勁的資產就好。
    9. 迷思 12：住宅是優質的長期投資標的
    10. 迷思 13：投資股市就像在賭場賭博
    11. 重點摘要
      1. 歷史數據充斥各種需小心留意又違反直覺的結果，何況短期至中期來說，這些問題沒有簡單的答案。但長期來說，市場就比較有一貫性，不過要在短期的本能接管一切之際繼續堅持長期投資的步調，需要非常大的耐心和紀律。
      2. 長期平均市場效是由很多不同期間的績效所組成，說穿了只是一個平均值。一定要做好接受每一期成果不均勻、可能歷經長期的沮喪、高波動性與偶爾崩盤等的心理準備。
      3. 在定義與管理風險時，參考金融市場歷史或許會有幫助，但它永遠也無法告訴你如何在完美的時機採取完美的行動。
    12. 附註

    1. 第五章　找出你自己的投資哲學
      1. Michael Mauboussin-投資哲學和個人性情有關，與才智無關。事實上，良好的性情絕對比高智商更重要。
      2. 投資哲學是指一套能引導投資行動與制訂投資組合決策的原則，它代表一個投資人的核心信仰。
    2. 積極與被動管理的程度
      1. 大盤指數型基金
      2. 次要資產類別指數型基金
      3. 祕櫃指數型基金
      4. 積極投資組合經理人
      5. 風險因子、智選或量化投資：必須考量的5個要素：
        1. 必須是低成本的基金
        2. 採用紀律嚴謹、凡據規則，且具可重複性的流程
        3. 以證據為基礎，不能是一時的投資時尚商品
        4. 透明，這能知道它投資什麼
        5. 具備高變現性，你不會想被困在一個無法出清的商品上

    1. 無為的好處
    2. 行使你的意志力
    3. 簡單促成純粹
      1. 唯有承認自身缺陷的人才能在市場上獲得持久的成就。
      2. 過度自信會讓人放棄風險管理
    4. 把自己定義為「投資人」
      1. 世界上沒有一個一體適用於所有人的投資哲學，因為每個人都有不同的優點和弱點。
      2. 你的核心投資信念是什麼？
      3. 你是否了解自己的投資哲學？
      4. 你知道潛在的風險有哪些嗎？
      5. 這適合你的個性和個人環境嗎？
      6. 你的哲學能幫助條切實遵守所要採行的策略嗎？
      7. 將這個投資哲學轉化為一個投資組合時，應該設定哪些必要的限制？
      8. Rick Ferri：「哲學是通用的，策略是個人的，而紀律則是必要的。哲學就像是把所有東西黏著在一起的膠水。哲學第一、策略第二、紀律第三，這三者是成功投資的關鍵」
    5. 重點摘要
      1. 投資哲學和投資組合或策略大不相同。你必須以自己的核心信念來引導未來的所有投資組合管理決策。
      2. 你不盡然非得在積極和被動基金之間做抉擇。試著以成本高低、交易量多寡，以及紀律有無等角度來思考。
      3. 在設計投資計畫時，若能透過系統投資法在事前制訂優質的決策，並利用這個投資法敦促自己自動做出理性行為，最後將可能創造極端有利的結果。
      4. 少即是多，什麼事也不做也可能是一種典範行為，你可以把它列為計畫的一部分
      5. 成功的投資哲學和投資人，一定禁得起艱困市場狀況的考驗。
    6. 附註

    1. 第六章　華爾街的行為
      1. Rene Descartes：「你要征服的是自己，不是這個世界。」
      2. Morningstar-Russ Kinnel：「如果說共同基金業有什麼事是千真萬確的，那就是『觀察費用率就能幫助你做出更好的決策」
    2. 透過負面的證據來證明什麼途徑才是正確的
      1. 非系統風險：
        1. 原物料商品價格
        2. 政府政策、
        3. 外國競爭
        4. 匯率
        5. 智慧財產侵權
        6. 貿易政策
        7. 技術創新
        8. 產業合併…
    3. 既然如此，我永遠都不該投資積極型基金囉？
    4. 自我約束至關重要
      1. 恐慌是投資人報酬率持續存在行為缺口的主要原因之一，因為恐慌會導致一般人發生非外力造成的失誤，並使他們放棄原先的計畫
    5. 重點摘要
      1. 在建構投資組合與擬訂投資計畫時，有很多重要的面向必須考慮。不過如果你無法控制自己的行為，就算你的投資組合具備所有專業基本要素也無濟於事。
      2. 市場比多數人想像的更難打敗，人類不是不可能打敗市場，只是要打敗市場絕對不容易。耐心與一個可重複性的流程有助於提高致勝機率。
      3. 華爾街經營的是收費事業。它們了解人性，也比任何人都深諳推銷之道。如果碰上任何你不了解的事，除了信任，還必須查證，同時要回頭訴諸最基本的常識。投資不是一種義務。雖然你有很多機會投資很多標的。但那並不代表你一定要投資那些標的。
    6. 附註

    1. 第七章　資產配置
      1. 世界上沒有完美的資產配置，只有適合你的個性且能以較高成功機率來滿足你個人需求的投資風格。
    2. 資資產配置決策
      1. 我應該如何分配股票、債券和其它投資標的在投資組合裡的比重？
      2. 我希望在投資組合裡偏重或加入其它什麼資產類別或風險因子？
      3. 我希望這個投資組合的結構偏離大盤多遠？
      4. 最不會讓我後悔的投資組合是怎樣的投資組合？
      5. 根據我承擔風險的意願和能力，我的風險偏好有多高？
      6. 我要如何落實資產配置並將它轉化為一個真實的投資組合？
      7. 我要如何決定一個投資組合裡的資產配置比重？
      8. 從事後諸葛的角度來看市場，任何人都會覺得市場看起來很容易應付
      9. 除非你曾在市場盤時握有實實在在的投資部位，否則不可能精確知道當市場遭到重創時，你會作何反應。
    3. 為何分散投資很重要
      1. 分散投資是承認自己對未來無知的最好方法。
      2. 霍華德．馬克斯：「這就是分散投資必須面臨的取捨，你必須充分地分散投資，才能在遭遇惡劣時機或厄運時僥倖存活，接著才有機會靠著實力和優質的流程獲得長期的回報。」
    4. 均值回歸與再平衡作業
      1. 均值回歸：世界上沒有一個大盤會永遠維持直線上漲，相同地，沒有一項資產類別會永遠維原崩盤的狀態
      2. 再平衡作業是系統化的「低買高賣」法
      3. 均值回歸不適用於個股
    5. 風險因子、價值投資與耐心的力量
    6. 價值溢酬
      1. 目前有兩個理論試圖解釋為何價值型投資異常現象會存在：
        1. 投資人買股票時偏好敘事，所以誘人的成長故事和具有魅惑力的股票，向於獲得較多投資人與媒體的關注
        2. 研究表示，願意接受較高水準風險的投資人應該能獲得較高的報酬。
        3. 另一個簡單的解釋是，買價值型股票的長期效果很好的原因是，這種投資標的的投資成效並非時時刻刻都比較好
    7. 智選的興起(0056
      1. 因為一個優質策略目前暫時表現不好而放棄它，是更愚蠢的行為。
      2. 不管你的金融商品，都必須切實了解那些的內涵。
    8. 如何才能堅持到底
    9. 重點摘要
      1. 資產配置永遠也不可能成為新聞頭版標題，不過它顯然是投資人最重要的一項投資組合決策。選股比較適合隨時可能被三振出局的重砲型球員。資產配置則適合想要提高安全上壘機率的人。
      2. 分散投資代表你願意承認自己不知道未來將發生什麼事。沒有分散投資，資產配置也沒有意思，而如果未能嚴守再平衡流程的紀律，分散投資也是枉然。
      3. 以全球的視角來看待你的投資組合，因為沒有人知道表現最好和最糟糕的資產類別未來會出現在哪裡。
    10. 附註

    1. 第八章　完整的綜合投資計畫
      1. Bear Bryant ：「擬訂計畫並遵守計畫，總有一天你將對自己的成就感到意外。多數人不擬訂計畫，也因如此，要打敗多數一般人可說是輕而易舉。」
      2. 聚焦在會產生昂貴代價的決策，因為一旦這類決策做對了能產生非常不同的，而且當你只關注代價較大的決策，無形中就能有條不紊地將其它令人分心的減到最少。
      3. 消除雜務和其它所事務，並聚焦在你有能力控制的事情上，例如要如何進行並維護你的事業等。
      4. 只要重視過程，最終一定會獲得回報。
      5. 不要老是惦記著上一次的結果
      6. 雖然你無法控制自己的天賦，卻能控制你的努力
      7. 你無法控制市場，但是控制自己的情緒。
      8. 重要的在於落實
    2. 為什麼必須擬訂投資計畫？
      1. 投資人應該要避免陷入「不知自己在做什麼」的窘境。
      2. 市場保證會發生的兩件事：
        1. 遲早一定會有狀況發生
        2. 人的風險知覺隨時都會改變
      3. 制定if then策略
      4. 你應該試著把能量集中在優質決策的擬訂上，不要太汲汲營營於每一次的結果。
      5. 優質的投資人非常能容忍重複性，即使那代表大部分時間什麼事也不做。
    3. 投資政策聲明IPS
      1. 這筆錢將用在未來的什麼負債、夢想和慾望？
      2. 我對這個投資組合懷抱什麼樣的風險與報酬期望？
      3. 我的生理和財務狀況能承受多少痛苦(即損失)？
      4. 我什麼時候要買進和賣出？驅使我做買/賣決策的要素是什麼？
      5. 我的目標資產配置是什麼？我什麼時候會進行再平衡作業？
      6. 投資組合裡的每項投資標的或資產類別的風險概況和投資時程為何？
      7. 我永遠也不想的產品、證券或永遠也不想採用的策略有哪些？
      8. 我希望我的投資組合多複雜？
      9. 我需要保留短期流動性來作應緊急狀況和日常支出用途？
      10. 我何時會調整投資組合與長期？
      11. 長期下來，我將如何維護、落實並檢討我的IPS？
      12. 我要如何判斷我的IPS是否成功？
      13. 年度檢討IPS項目：
        1. 我存得錢是否足夠？
        2. 我需要再存多少錢才能達到各項目標？
        3. 我的環境是否改變到讓我有充分理由調整原本的計畫和投資組合？
        4. 我承擔風險的意願、能力或需要是否改變了？
        5. 我的投資績效如何？
        6. 我去年的表現如何？
        7. 我最大的錯誤或遺憾是什麼？
      14. IPS最重要的部分是它會敦促你聚焦在自己有能力控制以及你了解的領域。不要太執著於你無法控制的事或不熟悉的領域，以免後悔莫及，何況真的沒必要讓自己承受額外的無謂生活壓力。
    4. 生命週期投資法
      1. 尼克．莫瑞：「在整個投資生涯，你想要先有不安全感再有安全感，還是要先有安全感再有不安全感？」
      2. 1979年《商業週刊》「股票之死」-視為史上最準確的反向指標，因文章刊出後的20年間，股票進入最大多頭市場。文章刊登時，歷經市場洚動性長期維持高檔、通貨膨脹漲與1960年代末期及1970年代的扭劣報酬率等惡劣景況
    5. 打敗市場
    6. 儲蓄
    7. 稅賦與資產帳戶屬性的選擇
    8. 重點摘要
      1. 唯一重要的比較標竿是：達成你個人的目標，不是打敗市場。
      2. 對很多人來說，最大的風險是花光所有錢，不是虧錢
      3. 投資原則應長期維持不變，投資立場與風險控制則必須隨著個人環境的變化來進行調整。
    9. 附註

    1. 第九章　理財專業人士
      1. 傑森．茲維格：「不斷改變的是市場，優質的建議則鮮少改變。幾乎所有人都抵擋不了隨著市場起舞的誘惑。每個人都需要優質的建議，但一般人喜歡聽的卻是一些舌燦蓮花的建議。」

    1. 仔細審查你的理財建議來源
      1. 最優秀的投資人永遠都是從機率的角度來思考。
      2. 即使你非常確定某個結果會發生，還是要維持逆向思考的習慣，隨時準備好一個應變計畫，以免情況突然急轉直下，措手不及。
      3. 沒有人每次都能百分之百判斷正確，而即使是絕頂聰明的投資人，一旦缺乏謙卑之時，遲早會在市場的教訓下變得謙卑。
    2. 把投資作業外包給理財專業人士
    3. 理財顧問能為你做些什麼
      1. 向理財顧問尋求協助的基本理由：
        1. 幫忙釐清我的目標
        2. 提醒我記住自己的目標
        3. 阻止我做蠢事
        4. 必須有能力告訴你兩件事：
          1. 你必須專注與留意的事項
          2. 你必須漠視且不要理會的事項
    4. 要怎麼當一個好客戶
    5. 淺談標竿化分析與持續不間斷的維護作業
      1. 一旦投資組合開始運作，你們雙方之間的關係將會如何發展？
      2. 條們需要多大程度的溝通？月報？每季拜訪？面對面會議？多半透過線上溝通？
      3. 你的學習風格是什麼？什麼教育方式對你最有效？
      4. 他們要如何為你的投資組合設定比較標竿？未來將列出哪些風險指標？
      5. 你們多久見面一次檢討你的投資組合？定期報表的內容和詳細資料有哪些？
      6. 資訊是以什麼方式交流？
    6. 替代方案
    7. 重點摘要
      1. 在檢視各種理財服務的來源時，一定要尋找有自知之明與謙卑的顧問，不要找對未來信誓旦旦還向你提出保證的顧問。
      2. 如果你沒有持續落實理財計畫的時間、專業知識或缺乏情緒控制能力，把理財作業外包給理財顧問是非常聰明的行為。
      3. 理財顧問提供的教育和情緒教練服務比他們提供的投資組合管理服務更加重要。
      4. 要創造良好的客戶--理財顧問關係，雙方都必須設定合理的期望。
    8. 附註

    1. 結　語　十個投資概念
      1. 少即是多：幫你的投資組合與投資流程減肥。首先，將組成投資組合的基金或投資標的數減到最少，去除所有你不了解或沒有充分持有理由的標的。
      2. 聚焦在你能掌控的事：詳細檢視你的投資組合和投資流程。寫下流程的每個步驟，同時只聚焦在你能控制的領域。你還是可以對清單以外的任何事感興趣，但別讓那些事影響到你的投資組合決策。
      3. 最好的投資方式是不論市場週期狀況都會堅持的投資方式：
      4. EQ比IQ重要：透過上述錯誤清單來釐清哪些行為偏差會互相影響。接著，透過一個優質且系統化的投資流程，事前研擬一套優質決策自動化系統，這樣就不需要擔心那些行為偏差會對未來的決策造成干擾。
      5. 你不是投資大師，但那又怎樣？：照照鏡子，你不是巴菲特，所以不要妄想得到巴菲特多年來所創造的那種績效。取而代之的，你應該真心接納他的長期看法，專心致志於改善自己的情緒智商。
      6. 「選股」聽起來比較吸引人，但資產配置更重要：檢視你目前的股票、債券、現金與其它資產的配置。這個配置與你的風險概況及投資時程相符嗎？如果不相符，就趕快進行修正，一刻都不能等。
      7. 不要想快速致富，要耐心致富：釐清「長期」對你以及你的具體目標而言的意義是什麼。你的儲蓄可能有很多不同的用途，所以你必須決定每一種用途的投資時程，並在制訂投資決策時將這一點納入考量。如果你還沒能達成儲蓄目標，那麼就利用每個月自動轉帳的方式，從薪水裡存一些錢。而且未來每一次加薪，就要增加自動轉帳的金額。那麼一來，你永遠也不會注意到錢不見了，也能減輕虧損迴避心理的影響。
      8. 不偶爾虧本，就不要期待能在股市賺錢：
        1. 從1928年起，股票每年至少會出現3次下跌5%以上的走勢，
        2. 每年至少出現一次下跌10%以上的走勢，
        3. 每4年出現一次至少下跌20%的走勢，
        4. 每10年出現一次至少30%的走勢。
        5. 但在這段期間，你的資金每7年半~10年就會增加1倍
        6. 在下一個市場盤走勢來臨前(而非來臨後)，判斷你在財務上與心理上能忍受多大的虧損。投入股票的資金千萬不要超過你的虧損忍受極限，因為這麼做只會導致你誤時機做出拙劣的決策。
      9. 單純、有紀律、有耐心，而且專注在長期投資：你是否擬訂投資計畫？是書面的計畫嗎？這份計畫是否涵蓋了你所有和慾望？沒有，應該優先將你的和慾望納入考量，同時維持計畫的單純性，並釐清要如何強迫自己避免做出一些短期的行為，以便從長期的角度來思考與行動。
      10. 當財富能帶給你快樂，你才擁有財富：
        1. 尼克．莫瑞：「不管你有多少錢，如果你還是無法停止操煩，那你就不是一個有錢人。」
        2. 快樂錢：買家和賣家必讀的金錢心理學Happy Money: The science of Smarter Spending-Elizabeth Dunn、Michael Norton 帶來快樂的消費方式有5種：
          1. 買經驗
          2. 當作治療
          3. 買時間
          4. 先付款後消費
          5. 投資別人>>此項為最大影響
        1. 不要老是想著錢，想想投資組合有什麼意義，這樣你才能聚焦在你的真正收穫上。一定要弄清楚要怎麼用自己的錢讓自己變得更快樂，並找一些方法好好享受這些錢。

    1. 建議書單

    1. 附註

    來自 <https://www.books.com.tw/products/0010782802>
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相關書籍摘要心得參考：
一、股票類：

  4. 致富之路 彼得‧林區2004【重點摘要】【讀書心得】

  5. 股海勝經-綠角2009【重點摘要】【讀書心得】
  6. 矩陣存股 打造現金流 雷浩斯 2017 【重點摘要】【讀書心得】
  7. 雷浩斯教你6步驟存好股-雷浩斯2015【重點摘要】【讀書心得】
  8. 散戶流浪記-John Rothchild-1987-2009中文版【重點摘要】【讀書心得】
  9. 散戶勝經101問：勝率高是因為你真的搞懂了！ 田中彰一2019【重點摘要】【讀書心得】
  10. 海龜交易員的全腦致富心法：直覺贏得交易先機，理性掌握交易優勢-克提斯．費斯2018【重點摘要】【讀書心得】【技術型】
  11. 投資人宣言：教你如何建構一生受用的投資計畫- 威廉．伯恩斯坦- William J. Bernstein2010 【長期投資】【投資組合】【ETF】【重點摘要】【讀書心得】
  12. 股價為什麼上漲：億萬富豪李維50年投資智慧Leon Levy、Eugene Linden2004【股票心理】【經濟大盤】【美元利率】【重點摘要】【讀書心得】
  13. 投資前最重要的事- A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan-Ben Carlson-2018【股票心理】【經濟大盤】【投資哲學】【重點摘要】【讀書心得】
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二、工作類

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